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保險三巨頭凈利潤或普降

日期:2010-02-01

成也a股,敗也a股。今年以來股市超出預期的下跌,令一度為市場所稱道的保險股權益類投資浮盈大幅下滑,保險業上半年業績整體告急。尤其是即將公布半年報的a股保險三巨頭,因為浮盈的耗盡,業績不容樂觀,凈利潤、凈資產、內涵價值都將面臨普跌的局面。

據東方證券保險分析師王小罡分析預計,中國人壽今年半年報凈利潤約97 億元(香港會計準則),eps 0.34元,同比下跌58%;中國平安約82 億元(國際會計準則),eps 1.11 元,同比下跌20%;中國太保約41 億元(國內會計準則),eps 0.53 元,同比下跌22%。

保險三巨頭半年報凈利潤普遍下滑的主因在于今年以來a 股市場的持續走低。一位不愿具名的保險分析師對記者說,雖然二季度滬深300指數跌幅26%略低于一季度29%,但保險公司一季度末股票和基金投資浮贏已經比年初縮水40%至75%,因此,二季度凈利潤壓力偏大。

中國人壽半年報eps 跌幅可能顯著超過平安與太保,主要在于國壽還保留了部分浮盈。根據王小罡的測算,國壽的股票和基金投資浮盈,在一季度末剩余去年底的50%——60%(430 億元至520 億元),到年中假設剩余去年底的25%(約217 億元),其中包括7 億股中信證券約100 億元的浮盈,而平安和太保的股票和基金投資浮盈在一季度末剩余去年底的25%——35%,至今年中可能耗盡。

考慮到平安對富通投資出現100 億元浮虧(二季度浮虧約70 億元),多位券商人士預計,平安股權投資整體上可能已經呈現浮虧。中國平安將于8月15日晚間率先公布半年報。

有分析人士認為,估計保險三巨頭凈資產也可能普遍下跌20%左右。另外,由于今年上半年壽險保費增長迅猛,其中,主要貢獻來自銀保業務,在此基礎上,預計國壽、平安、太保的半年報內含價值將普遍比去年底下降15%左右。

對于下半年的保費收入走勢,光大證券最新發布的報告認為,保費收入的高速增長在下半年依然會維持,增速依然會維持在60%以上。但對明年的保費收入有較大的擔憂,認為2009 年保費收入增速將僅在10%左右。

上海證券報

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